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从国内的环境看，国内的数据是以正常补库为主，目前数据是供需之间的差距缩小，但尚未见到反转的坚实证据。国内的仓单垒库速度放缓，尽管国内出现个别交割库满库的现象，但是总体近4天国内仓单库存基本持平。从下游开工看，纸浆消耗量较大的生活用纸开工率数据基本维持在70%左右，变化不大。作为市场集中度比较低的，价格往往随行就市的生活用纸价格在从今年春节后，到4月底下跌后，到现在基本维持稳定。双铜纸、双胶纸等价格变化类似。因此从国内数据看，目前可能是下跌的尾声。目前的主要制约仍然是消费端，消费端上，如果从与消费相关性比较强的瓦楞原纸数据看，瓦楞原纸月环比数据仍然下滑，打包站利润仍然维持在50-150元/吨之间，因此反应的是消费的强劲的复苏或仍未到来，需要关注下半年的消费，尤其是节日消费情况。

（文章来源：中信建投期货）

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